信达证券股份有限公司赵丹晨近期对五粮液进行贪图并发布了贪图敷陈《营销落地，高质前行》エロ漫画 巨乳，赐与五粮液买入评级。

五粮液(000858)

事件：公司发布2024年年报和2025年一季报。2024年，公司竣事营收891.75亿元，同比+7.09%；归母净利润318.53亿元，同比+5.44%；销售收现1018.69亿元，同比-3.3%；谋划净现款流339.4亿元，同比-18.69%；年末条约欠债116.9亿元，同比+48.25亿元。

点评：

行业援救配景下，公司放慢保价钱。鉴于白酒产业处于深度援救期，产业波动加大、存量竞争加重，24年下半年公司主动放慢匹配需求变化，以判辨八代普五阛阓价钱，保险渠谈盈利水平，全年公司未完成双位数增长的计算。24Q4，公司营收212.6亿元，同比+2.53%；归母净利润69.22亿元，同比-6.17%，主要系公司积极应酬阛阓变化，加大了渠谈设备、团队设备、花消者培育插足力度，年底王人集返利，销售用度率同比+6.09pct。全年来看，24年公司毛利率同比+1.26pct，主要系普五打款价栽种及五粮浓香公司捏续向中高价位家具聚焦，交易税金率同比-0.43pct，销售用度率同比+2.63pct，归母净利率同比-0.56pct。

五粮液品牌多轮入手增长，系列酒捏续向高价位聚焦。2024年，公司酒类收入831.27亿元，同比+8.74%。其中，(1)五粮液家具收入678.75亿元，同比+8.07%，量价孝顺+7.06%/+0.94%，毛利率同比+0.4pct至87.0%。八代普五价钱基本判辨，1618、39度花消氛围浓厚，焕新上市45度、68度，计谋发布经典五粮液10、20、30、50家具系列，上新金熊猫回来酒、考古五粮液等文化酒，捏续丰富并加大投放互异化家具，竣事多轮入手。(2)其他酒家具收入152.51亿元，同比+11.79%，量价孝顺+0.12%/+11.65%，毛利率同比+0.6pct至60.8%，主要系五粮浓香公司捏续向中高价位家具聚焦，廉价位家具销售量减少。此外，塑料、印刷、玻瓶等非酒类业务收入60.48亿元，同比-11.38%，毛利率同比-1.0pct至6.2%，主要系外部宏不雅经济、白酒行业产量下落等要素所致。

建立垂直管控体系，加速营销阅兵落地。公司深化营销阅兵，将27个营销大区整合为北部、南部。东部三大片区，建立“总部-区域中心-结尾”的垂直管控体系。2024年，东、南、北部片分手别收入312.9亿元、393.36亿元、125.01亿元，同比+9.8%、+12.7%、-4.0%。分渠谈看，2024年经销、直销分别收入487.38亿元、343.89亿元，同比+5.99%、+12.89%。抑遏年末，五粮液经销商估计2652家，全年净加多82家（其中东部+74家、南部-15家、北部+23家）；系列酒经销商1059家，全年净加多245家；专卖店1786家，全年净加多124家。

优化配额分派机制，纵深鼓动渠谈设备。25年春节前夜，为调度八代普五的价盘，公司接踵实施停货、减配额等行动，节后相接30余家经销商竖立两家平台公司，通过团购及直控结尾完成减量部分的二次分派。基于宏不雅环境及行业周期援救近况，2025年公司的主要发展地点是：巩固和增强稳当发展态势，推动品牌价值和阛阓份额双栽种，交易总收入与宏不雅经济主张保捏一致。25Q1，公司营收369.4亿元，同比+6.05%；归母净利润148.6亿元，同比+5.8%；毛利率同比-0.68pct，交易税金率同比+0.69pct，销售用度率同比-1.02pct，归母净利率同比-0.09pct；销售收现382.34亿元，同比+75.63%；谋划净现款流158.49亿元，同比+2970.31%；季末条约欠债101.66亿元，同比+51.19亿元。

盈利预测与投资评级：咱们以为，越是在行业援救期，五粮液的品牌力上风越是突显，存量竞争阛阓将会进一步向头部王人集。若公司全年能灵验竣事八代普五价钱的郑重回升，将有助于巩固与经销商的调解，进一步扩大竞争上风。咱们预测公司2025-2027年摊薄每股收益分别为8.59元、9.17元、9.87元，督察对公司的“买入”评级。

风险要素：花消弱复苏影响；行业竞争加重；食物安全风险

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，诚通证券陈文倩贪图员团队对该股贪图较为深切，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2025年度包摄净利润为盈利347.48亿，字据现价换算的预测PE为14.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级1家；以前90天内机构地点均价为185.8。

以上本色为证券之星据公开信息整理エロ漫画 巨乳，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。